POST : Le cours budget FX - 100% couvert mais 0% protégé

Chaque année, la même tentation :
fixer un taux de change budgétaire, couvrir 100 %, et croire que le risque FX a disparu.

Sur le papier, tout est propre.
Dans la réalité, la volatilité n'a pas disparu.
Elle a juste été déplacée.

Exemple simple pour un importateur payant en USD.
Budget 2026 à 1,20 → tout va bien.
Budget 2027 : l'EURUSD est à 1,10 → +9% de coûts.

Le cours budget ne réduit pas la volatilité.
Il la concentre à une date unique : le budget suivant.
C'est l'effet escalier.

L'objectif d'une couverture ? Réduire l'impact de la volatilité sur vos résultats, pas le déplacer.

La seule méthode robuste : le rolling & layering dont je vous parlais la semaine dernière: couvrir par tranches progressives au rythme de votre visibilité (par exemple 25% à 18 mois et augmenter le ratio de couverture de 25 % tous les 6 mois).

Publié le 17/02/2026 sur LinkedIn